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泰和新材:上半年业绩同比大幅提升

时间:2014-09-06 15:42来源:光大证券股份有限公司 作者:毛伟,陈鹏 点击:
事件: 公司公布14年上半年业绩,报告期内实现营业收入8.42亿元(同比增长-1.94%),实现归属于上市公司股东净利润9040万元(同比增长136.93%),扣除非经常性损益后净利润8715万元(同比增长147.87%),实现EPS为0.18元,每股经营性现金流净额0.31元。 公司2季度实现营
    事件:
    公司公布14年上半年业绩,报告期内实现营业收入8.42亿元(同比增长-1.94%),实现归属于上市公司股东净利润9040万元(同比增长136.93%),扣除非经常性损益后净利润8715万元(同比增长147.87%),实现EPS为0.18元,每股经营性现金流净额0.31元。
    公司2季度实现营业收入4.38亿元(同比增长-9.81%),实现归属于上市公司股东净利润3972万元(同比增长60.36%)。同时,公司预告1-9月份归属于上市公司股东的净利润变动区间1.25亿元至1.40亿元。
    氨纶价格同比提升推动毛利率大幅提高:
    虽然二季度价格环比有所下滑,14年上半年氨纶市场价格较13年同期依然有较大幅度的提高。以40D氨纶价格为例,14年上半年均价较去年同期涨幅约6.5%。氨纶价格同比提高的同时,主要原料PTMEG和纯MDI的价格较去年同期均有一定程度的下降。氨纶与原料成本价差扩大推动公司综合毛利率提高8.73个百分点至22.89%。此外,报告期内芳纶丝收入同比增长28%,但毛利率基本持平。
    14年上半年公司期间费用率微涨0.46个百分点至8.69%。
    芳纶逐步复苏可期:
    因为技术门槛较高,公司生产的在防护领域使用的芳纶产品,尤其是色丝,竞争优势明显。我们预计未来该部分产品将继续保持较好的盈利水平。由于目前间位芳纶价格已经低于部分在过滤领域打价格战企业的成本线,而且公司13年起加大知识产权保护的力度,我们预计环保领域用间位芳纶的竞争秩序有望延续上半年改善的趋势,在产销量增长的同时盈利水平也将逐渐提高。对位芳纶业务14年预计随着装臵生产负荷和产品质量提升,有望摆脱亏损。
    8月份公司收到山东省武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会《关于批准烟台泰和新材料股份有限公司为二级保密资格单位的通知》,有利于公司芳纶产品在军工领域的推广和应用。
    维持“增持”评级:
    维持14-16年EPS分别为0.42元、0.50元和0.58元的盈利预测,维持“增持”评级。
    风险提示:下游需求大幅低于预期;氨纶后续新增产能扩产超预期。 (责任编辑:admin)
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